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2018年11月22日「木曜日」更新の日記

RMBS債券は、通常、A、AB、B、C、D、Eというモニカーによって示される約6つの異なるトランシェに分割されます。 最高ランクのAトランシェとABトランシェは、通常、S＆Pによって格付けAAAです。 下位のB、C、およびDトランシェにはそれぞれAA、AおよびBBB格付けが割り当てられます。 これらの格付けは、借り手が債務不履行に陥った場合に各トランシェを保護する株式および劣後債務バッファーに決定的に依存しています。 したがって、オーストラリアの住宅価格が10％以上下落すれば、ABからDへのトランシェの格付けは引き下げられるとS＆Pは述べています。（最も安全なトランシェは影響を受けず、AAAのままです。） このシナリオでは、ABトランシェはAAAからA +にノッチダウンされ、BトランシェはBBB +に格付けされ、A格Cトランシェは、サブプライムグレードBB格付けに格下げされる。 借り手がデフォルトする場合にLMIを支払っても、ABからDへのトランシェはまだ1〜3ノッチの間で格下げされます。 これには2つの影響があります。 劣後RMBS投資のための非常に限られた流動性は大幅に減少する。 そして、これらの一見安全な債券投資は、世界的な金融危機の場合のように、投資家に大きな資本損失を被る可能性が高い。